Impermanent Loss: Qué Es y Cómo se Calcula

La pérdida impermanente, o impermant loss ocurre cuando la fluctuación en el precio de un token provoca que la participación en un pool de liquidez tenga un valor inferior al depósito inicial. Se denomina "impermanente" ya que esta pérdida puede ser recuperada si el par de tokens regresa a su tasa de cambio original.

Los inversores suelen argumentar que no pueden apreciar por completo el impacto de la pérdida impermanente hasta que retiren sus fondos. Sin embargo, esto no es necesariamente cierto. Todos los datos están disponibles y cuantificables. Cualquier persona puede realizar un análisis presupuestario. El desafío real radica en hallar un cálculo preciso y en evaluar el riesgo asociado con la pérdida temporal en comparación con las recompensas provenientes de las tarifas de transacción.

La complejidad de las fuentes de datos dificulta este análisis para abordar todas las estrategias de inversión. No obstante, un repaso de los principios fundamentales puede proporcionar las herramientas necesarias para llevar a cabo dicho análisis.

¿Cuándo se produce el impermanent loss?

La pérdida impermanente se desencadena cuando el precio de un token experimenta cambios con respecto a su pareja de negociación desde el momento en que se deposita en un fondo de liquidez hasta el momento en que se retira.

En esencia, se puede considerar como un costo de oportunidad no realizado. No constituye una pérdida real, ya que su pérdida se calcula en función del valor que habría tenido su inversión si los tokens se hubieran mantenido fuera del fondo de liquidez. Por lo tanto, si está evaluando su inversión en términos de efectivo, es posible que la pérdida temporal no represente una pérdida de dinero real. Además, es denominada "impermanente" porque las parejas de tokens pueden volver a su misma proporción antes de que retire la liquidez.

¿Dónde ocurre el impermanent loss?

La pérdida impermanente puede manifestarse en cualquier intercambio descentralizado (DEX) que dependa de proveedores de liquidez para formar grupos de trading por pares. Sin embargo, antes de profundizar en los aspectos matemáticos de esta pérdida, es importante comprender la finalidad detrás de este nuevo tipo de intercambio y su funcionamiento.

DEX

Los DEX fueron concebidos con el objetivo de permitir que las personas intercambiaran diversos tokens sin la necesidad de una entidad de confianza intermediaria. A diferencia de los intercambios centralizados (CEX), donde los activos se almacenan en una billetera y el intercambio los custodia, los DEX emplean dos innovaciones basadas en blockchain para mantener su descentralización: los algoritmos automatizados de creación de mercado y los fondos de liquidez.

Algoritmos automatizados de creación de mercado

Un algoritmo automatizado de creación de mercado es el encargado de establecer los tipos de cambio para pares de activos específicos en un DEX.

En los CEX tradicionales, las operaciones se ejecutan a través de un libro de órdenes, donde los tipos de cambio se fijan cuando los compradores generan demanda y los vendedores ofrecen suministro. El libro de órdenes equilibra el precio que un comprador está dispuesto a pagar con el precio que un vendedor está dispuesto a aceptar.

En contraposición, los algoritmos AMM están programados para ajustar automáticamente los tipos de cambio con el fin de mantener equilibrado el suministro de tokens emparejados dentro de un grupo, en lugar de fijar precios para igualar las órdenes de compra y venta.

Fondos de liquidez

Los fondos de liquidez son depósitos administrados por contratos inteligentes que contienen dos tokens necesarios para facilitar los intercambios en un DEX. Estos pares generalmente se establecen en una proporción de 50/50, aunque también existen fondos de liquidez desiguales.

Ejemplos de impermanent loss

La raíz de las pérdidas no permanentes se encuentra en las fluctuaciones desiguales de los precios. Sin embargo, es fundamental recordar que su magnitud se calcula posteriormente a la aplicación de las tarifas. Por lo tanto, aunque las variaciones desiguales de precios puedan generar pérdidas impermanentes, aún podría obtener ganancias si las recompensas derivadas de las tarifas de transacción compensan la diferencia.

Tomemos, por ejemplo, un grupo ETH/BTC diseñado para mantener un equilibrio 1:1 en el valor de ambas cestas, es decir, el valor total de BTC debe ser igual al valor total de ETH. En el momento del depósito, 1 BTC equivale a 10 ETH en la mayoría de los otros intercambios, por lo que usted deposita 4 BTC y 40 ETH.

En el momento del depósito, el tamaño del pool era de 20 BTC y 200 ETH, lo que representa una participación total de liquidez del 20%.

Un mes después, ETH duplica su valor mientras que el precio de BTC permanece constante. Sin embargo, el valor combinado de las cestas de tokens en el grupo todavía no refleja el precio de mercado de ETH en relación con 0.2 BTC. Como resultado, los operadores de arbitraje aprovechan la oportunidad para comprar ETH a un precio más bajo hasta que la proporción en el pool y los precios de los tokens coincidan con la tasa del mercado.

Entonces, una vez que el suministro del grupo alcanza los 20 BTC y 100 ETH, su depósito del 20% tendrá un valor de 4 BTC y 20 ETH. Esta diferencia de precio representa una pérdida impermanente de 20 ETH con respecto al depósito inicial de 40 ETH. Sin embargo, en este caso particular, las tarifas de transacción eran sorprendentemente elevadas, lo que resultaba en un ingreso adicional de 10 ETH para su parte del fondo común. Como resultado, la pérdida en su retorno se reduciría a solo 10 ETH en relación con el valor de mercado. Es "impermanente" porque el suministro de tokens en el grupo puede volver a la proporción de 1 BTC por 10 ETH en el futuro. La pérdida se vuelve permanente solo cuando se retiran los fondos del fondo común. Sin embargo, si un proveedor de liquidez logra suficiente exposición, las recompensas derivadas de las tarifas de transacción pueden potencialmente compensar la pérdida temporal.

¿Es realmente difícil detectar el impermanent loss?

La razón por la cual a menudo resulta complicado identificar las pérdidas no permanentes no se debe a que sea un enigma intrínseco, sino que se trata de un problema matemático que se puede calcular.

Supongamos que está utilizando sus tokens LP en un esfuerzo de cultivo de rendimiento que genera recompensas en otro protocolo. Las estimaciones en el intercambio no pueden reflejar estas recompensas. Por lo tanto, aunque pueda mostrar una pérdida impermanente, es posible que su esfuerzo de cultivo de rendimiento compense dicha pérdida.

Una evaluación completa requiere múltiples puntos de datos, pero si comprende claramente lo que se necesita, este cálculo puede ser preciso y proporcionar información de inversión accionable.

Además, la pérdida impermanente varía entre individuos, ya que las carteras cuentan con combinaciones distintas de pares de tokens. Además, las personas no depositan y retiran al mismo tiempo ni al mismo precio.

Para calcular el PnL (Ganancias y Pérdidas) de una posición de liquidez, se necesitan datos sobre:

- El precio de cada token en el momento del depósito.
- La cantidad de cada token depositado.
- La fecha de depósito.
- La tasa de recompensa del fondo de liquidez.
- El precio estimado de cada token al momento del retiro.
- La fecha de retiro.
- Estrategias de cultivo de rendimiento de tokens LP.

Debido a la gran cantidad de variables que entran en juego al calcular la diferencia entre las ganancias proyectadas por la retención de tokens y las tarifas de LP, a muchas personas les resulta difícil llegar a una conclusión útil sobre si deberían entrar o salir de un fondo de liquidez.

Como complicación adicional, el riesgo y la recompensa difieren para cada par de tokens en función de la volatilidad de cada uno. Cuanto más diversificada sea la cartera, más complejo se vuelve este cálculo.

Cómo calcular la pérdida impermanente

Existen explicaciones matemáticas detalladas sobre cómo calcular la pérdida impermanente, pero en resumen, se puede utilizar una fórmula específica. La pérdida impermanente aumenta a medida que el precio de un activo cambia en relación con su pareja de negociación. Esto se representa gráficamente.

En este ejemplo extremadamente simplificado, podemos observar que la pérdida impermanente ocurre tanto cuando los precios suben como cuando bajan. Sin embargo, la magnitud de la pérdida es considerablemente mayor cuando el precio de un token disminuye. Por esta razón, muchos proveedores de liquidez buscan pares de tokens que tengan probabilidades de apreciarse a un ritmo similar con el tiempo.

En resumen, al optar por invertir en los fondos crypto de Arch, puedes disfrutar de una inversión sin preocupaciones acerca de la pérdida impermanente. Esto se debe a que los fondos de Arch están diseñados de manera estratégica para minimizar los riesgos asociados con las fluctuaciones de precios en el mercado de criptomonedas, brindándote una experiencia de inversión más segura y tranquila.

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