Stablecoins: Qué Son y Cómo Funcionan

14/8/2023

Las stablecoins son tipos de criptomonedas que alegan tener respaldo en monedas fiduciarias. En contraste con criptomonedas como el Bitcoin, las stablecoins mantienen valores más constantes.

Desde su surgimiento, las criptomonedas han sido consideradas activos de inversión particularmente volátiles en términos de su valor. Esta inestabilidad ha resultado en bruscas subidas y caídas de precios, lo que en ciertos casos ha obstaculizado su adopción para transacciones de bienes y servicios en la vida cotidiana. Esto se debe a los riesgos que enfrentan tanto los proveedores como los comerciantes.

Es aquí donde entran en juego las monedas estables. La teoría subyacente sostiene que al crear una moneda que está "anclada" o vinculada a una moneda fiduciaria convencional, como el dólar estadounidense u otra divisa con un valor relativamente constante, se pueden evitar las fluctuaciones de precio significativas.

¿Qué constituye una moneda estable?

Las stablecoins son criptomonedas que aseguran estar respaldadas por monedas fiduciarias como dólares, libras, shekels, rublos, entre otras.

La premisa fundamental es que, en contraposición a criptomonedas como el Bitcoin, los valores de las stablecoinss mantengan una estabilidad acorde con la moneda fiduciaria que les sirve de respaldo.

Estas monedas estables se emplean como reservas de valor o unidades de medida, además de encontrar aplicaciones en situaciones donde las criptomonedas volátiles podrían resultar menos convenientes. Distintas monedas estables adoptan enfoques diversos para lograr la estabilidad de sus precios; algunos se caracterizan por ser centralizados, mientras que otros operan en un entorno descentralizado.

Ejemplos de stablecoins

Monedas Estables de Naturaleza Centralizada

Tether (USDT): Tether, una de las pioneras y más renombradas stablecoins, asevera su respaldo mediante una reserva de dólares reales, conocida como "garantía", que existe "fuera de la cadena" en una ubicación física controlada por una entidad centralizada. Con esta reserva segura resguardada en una institución bancaria, los inversores pueden confiar en que cada unidad de Tether tiene un valor real de un dólar, lo que mantiene su precio estable. Esta moneda estable constituye un asombroso 48% del volumen total de transacciones en criptomonedas. Sin embargo, Tether Ltd, la entidad detrás de la creación de tokens Tether, no ha demostrado de forma concluyente el respaldo total de la moneda, lo que genera cuestionamientos entre los inversionistas. (Más detalles sobre esto se presentarán a continuación)

Dólar Gemini (GUSD)/Dólar Paxos (PAX)/USDC: Desarrollados por los gemelos Winklevoss en el caso de Dólar Gemini, por la startup Paxos en el caso de Dólar Paxos, y en colaboración entre el intercambio de criptomonedas Coinbase y la plataforma de pagos Circle en el caso de USDC. Estas stablecoins están ganando aceptación entre los inversores institucionales debido a su rigurosa auditoría por parte de firmas financieras de Wall Street y su cumplimiento con las regulaciones locales. A medida que la confianza en Tether se desvanece, estos tokens se vuelven cada vez más populares.

Monedas Estables Respaldadas por Oro

Aunque la mayoría abrumadora de las monedas estables se respalda con dólares estadounidenses almacenados en instituciones bancarias, la disminución de la confianza en torno al USD y las monedas fiduciarias en general ha impulsado el desarrollo de stablecoins respaldadas por otros activos, incluyendo varias criptomonedas respaldadas por oro. Estas presentan notables variaciones en cuanto a su forma y utilidad, pero todas comparten el respaldo de oro de calidad de inversión.

CACHE gold (CACHE) destaca como una de las opciones más populares. Cada token CACHE se encuentra respaldado por 1 gramo de oro puro, custodiado en bóvedas distribuidas alrededor del mundo. La transmisión de tokens CACHE es esencialmente equivalente a enviar 1 gramo de oro por cada token, ya que estos pueden canjearse de manera sencilla por oro físico en cualquier momento.

Además, se encuentran Tether Gold (XAUt) y PAX Gold (PAXG), que operan de forma similar, aunque están vinculados a una onza troy de oro de calidad de inversión. Estas opciones también presentan un umbral de canje mínimo más elevado en comparación con CACHE.

¿De qué manera se emplean las monedas estables?

Similar a la mayoría de los activos digitales, las stablecoins tienen principalmente dos aplicaciones: como reserva de valor y como medio de intercambio. Estas monedas ofrecen un alivio temporal a los comerciantes ante la volatilidad del mercado durante caídas, y también son útiles en el ámbito en rápido crecimiento de las finanzas descentralizadas (DeFi) para actividades como yield farming, préstamos y proveer liquidez.

En su mayoría, tanto los comerciantes como los inversionistas adquieren monedas estables a través de adquisiciones en plataformas de intercambio. No obstante, también existe la posibilidad de crear nuevas monedas estables al depositar el respaldo necesario en la entidad emisora. Por ejemplo, esto puede implicar dólares estadounidenses con Tether o oro físico con CACHE oro.

¿Cuál es la razón detrás de la gran popularidad de las monedas estables?

Las monedas estables han ganado una popularidad considerable. Por ejemplo, Tether ocupa la posición de la segunda criptomoneda con mayor volumen de negociación después de Bitcoin, registrando más de $70 mil millones en transacciones en un período de 24 horas (al momento de redactar este artículo).

Razones para preferir stablecoins sobre criptomonedas como Bitcoin

Ofrecen (relativa) estabilidad. Dado que se supone que están respaldadas por monedas fiduciarias, los inversores pueden confiar en que sus tokens siempre tendrán un valor de un dólar cada uno. Esto implica que los precios tienden a ser más constantes, ya que el valor de estas monedas se fundamenta en la creencia. Si los inversores confían en que las monedas estables valen y están respaldadas por un dólar cada una, esto debería reflejarse en su precio.

Sirven como refugio seguro para los inversores cautelosos. Numerosos exchanges, incluido el más grande del mundo, Binance, no permiten que los operadores compren moneda fiduciaria, limitándoles a comprar y vender criptomonedas. Esto puede complicar el proceso de convertir rápidamente las criptomonedas en efectivo en momentos de dificultades. A menudo, se ven obligados a trasladar sus activos a través de varios exchanges o incluso esperar varios días.

Aquí es donde entran en juego las monedas estables. Al ser criptomonedas, están disponibles en la mayoría de los exchanges. Sin embargo, al estar respaldadas por el valor de una moneda fiduciaria, se convierten en un refugio temporal para los inversores que buscan salvaguardar sus fondos durante un mercado a la baja. En esencia, las monedas estables funcionan como versiones habilitadas para la cadena de bloques del dólar. Siempre y cuando mantengan su valor, claro está.

Desventajas de las stablecoins

Los inversores exigen pruebas de respaldo para las monedas. En el caso de Tether, la falta de evidencia concluyente generó especulaciones sobre la ausencia de respaldo real, incluso insinuando que la moneda fue creada de la nada.

Las monedas estables no son siempre completamente estables. En ocasiones, el dólar Gemini ha fluctuado varios centavos en el último año debido a las inversiones de los operadores. Paradojicamente, muchos de estos fondos procedían de Tether, que en un momento cayó hasta los $0.51 en ciertos exchanges. Esto señala que las monedas estables pueden considerarse "relativamente" estables, en contraste con activos altamente volátiles como Bitcoin.

Tether ha afirmado siempre que está respaldado completamente por dólares estadounidenses, pero en mayo, al publicar un desglose de sus reservas después de siete años, se descubrió que menos del 3% de los Tethers tenían respaldo en efectivo.

Los legisladores en Estados Unidos también tienen reservas en cuanto a las monedas estables en general. En su informe semestral sobre política monetaria presentado ante el Congreso recientemente, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, enfatizó la necesidad de una regulación más estricta para las monedas estables si llegan a ser una parte importante de los pagos. Powell señaló que aunque no considera que los criptoactivos sean parte significativa del sistema de pagos, las monedas estables podrían serlo, requiriendo un marco regulatorio adecuado.

En julio de 2021, Janet Yellen, Secretaria del Tesoro bajo la administración de Biden, se reunió con reguladores clave para discutir la cooperación interinstitucional en relación a las monedas estables. Yellen instó a los reguladores a actuar con rapidez para establecer un marco regulatorio adecuado en Estados Unidos.

En el mismo mes, el Banco Popular de China (PBoC), el banco central chino, emitió advertencias sobre las monedas estables. Fan Yifei, vicegobernador del PBoC, expresó preocupación por el impacto de las monedas estables globales de organizaciones comerciales en el sistema monetario internacional y en los sistemas de pago y liquidación. Yifei indicó que las autoridades chinas han tomado medidas, aunque no especificó cuáles.

El Futuro de las stablecoins

Con el auge de las criptomonedas en 2017 en el pasado, los inversores están dirigiendo su interés hacia las monedas estables como una manera más segura de explorar la tecnología. En la primera mitad de 2020, la oferta de monedas estables creció un 94%, alcanzando los 11.000 millones de dólares en junio. Además, los reguladores también están demostrando un creciente interés en ellas. En septiembre de 2020, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de los Estados Unidos autorizó a los bancos nacionales y a las asociaciones federales de ahorro a mantener reservas para los emisores de monedas estables.

Con nombres respetados involucrados, como los gemelos Winklevoss, Circle y Coinbase, la idea de un "dólar digital", una forma de dinero que opera en la sombra y trae el dinero fiduciario a la cadena de bloques sin comprometer su valor, se vuelve cada vez más atractiva.

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